Fichepratique

Maîtriser le risque de taux d’intérêt et sa couverture

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Référence : 2429

L'essentiel par l'éditeur

La gestion du risque de taux d'intérêt est cruciale pour les collectivités locales, notamment dans un contexte de variabilité des taux. Les instruments financiers tels que les swaps, caps, et collars offrent des solutions pour maîtriser ce risque. Ces outils permettent de convertir des dettes à taux fixe en taux variable et vice versa, offrant flexibilité et réactivité. Cependant, leur utilisation nécessite une expertise financière et un suivi rigoureux pour éviter des erreurs coûteuses.

  • Quels sont les principaux outils de couverture du risque de taux d'intérêt pour les collectivités locales ?
  • Comment les swaps peuvent-ils aider une collectivité à gérer sa dette ?
  • Quels sont les avantages et inconvénients des contrats cap et collar pour les collectivités ?

De très nombreuses collectivités ont été amenées depuis le milieu des années 2000 à souscrire des crédits structurés dont certains se sont révélés très toxiques en raison de la crise financière depuis le début de l’année 2009.

Toute conclusion d’emprunt comprend un risque financier lié à l’évolution future des taux. Afin de limiter cet inconvénient, la commune peut mettre en place une couverture des risques de taux, ce qui nécessite :

  • un minimum de connaissance sur les couvertures possibles ;
  • une méthodologie rigoureuse de mise en œuvre.
1.

Comprendre le mode de fonctionnement des marchés financiers et des instruments de couverture

Les marchés financiers sont des marchés dont, à chaque seconde, le prix (taux) permet d’aboutir à un équilibre entre l’offre et la demande. Ainsi, à un instant T, un taux fixe de N % sur quinze ans équivaut, en fonction des anticipations des marchés des quinze prochaines années, à un emprunt indexé sur l’Euribor.

Les instruments de couverture permettent à la collectivité endettée à taux monétaires de souscrire une assurance, d’acheter un taux maximal garanti, un cap en payant une prime ou en supportant une marge un peu plus importante à chaque échéance (étalement de la prime dans la marge). Cette protection peut être intégrée dans un contrat bancaire classique (emprunts « capés »). La collectivité peut également acquérir cette sécurité en passant un contrat avec un ét...

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